昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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