昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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