在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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